Первым ученым, кто разработал целостную концепцию финансового посредничества, был А. Пигу. В работе «Экономическая теория благосостояния» он объяснял роль институциональной структуры финансового рынка в общественно-экономическом воспроизводстве и экономическом росте.
Главным показателем эффективного общественного производства он считал максимизацию «национального дивиденда». Что измеряется суммой созданной в стране за год добавленной стоимости, формирует общий уровень ее экономического благосостояния и определяется оптимальным размещением экономических ресурсов, в частности, труда и капитала.
Согласно теории А. Пигу, на перераспределение денежного капитала влияет уровень неопределенности на рынке и ожидания его владельцев. Он подчеркивал, что из-за того, что индивидуальные владельцы капитала не обладают надежной информацией о направлениях его наиболее прибыльного и наименее рискованного инвестирования, трудно спрогнозировать эффективность размещения их финансовых ресурсов. В результате чего, а также из-за отсутствия на рынке полной информации о норме прибыли на денежный капитал, эффективность перераспределения финансовых ресурсов в рамках всей экономики снижается. Что приводит к уменьшению объема реальных инвестиций. Примером инвестирования являются различные инвестиционные фонды, по ссылке размещена информация о реальнои статусе различных фондов, отзывы об их работе.
Для того чтобы противодействовать таким последствиям, А. Пигу рекомендовал уменьшить неопределенность и обеспечить диверсификацию и перераспределение инвестиционного риска на финансовом рынке. По его мнению, этого можно достичь, перераспределив влияние факторов по субъектам таким образом, чтобы потребление финансовых ресурсов приходилось на индивидуальных владельцев капитала. А бремя неопределенности и риска — на посредников финансового рынка, то есть на финансовые институты. Исходя из этого А. Пигу пришел к выводу, что именно институциональная структура финансового рынка, которую он называл «системой гарантий», позволяет достичь эффективного перераспределения денежного капитала и диверсификации рисков, поскольку:
- способствует продуктивному размещению финансовых ресурсов,
- стимулирует прирост «национального дивиденда»,
- позволяет реализовать рыночную координацию инвесторов и эмитентов финансовых активов на рынке.
При этом он подчеркивал, что финансовые институты, которые входят в ее состав, получают прибыль как вознаграждение за то, что они принимают на себя инвестиционный риск и осуществляют управление им с использованием полной информации о реальной конъюнктуре рынка.
Научные разработки А. Пигу были усовершенствованы американскими экономистами начала второй половины ХХ в. Дж. Герли и Е. Шоу, Р. Голдсмитом.