Рентабельность инвестированного капитала ROCE

Главная  »  Операционный анализ  »  Рентабельность инвестированного капитала

Рентабельность инвестированного капитала (рентабельность примененного капитала, Return on Capital Employed, ROCE) – прибыль на инвестированный капитал - широко используемый в финансовом анализе показатель возврата на инвестированный капитал. Показатель помогает в оценке эффективности менеджмента вне зависимости от источника финансирования (оценивает как собственные, так и привлеченные инвестиции).

Экономический смысл (рентабельности инвестированного капитала)

Что показывает коэффициент рентабельности собственного капитала?
Коэффициент рентабельности инвестированного капитала помогает сравнить несколько бизнес проектов, рассматриваемых для инвестирования, и выбрать бизнес с наибольшей финансовой отдачей (с наибольшим возвратом на инвестиции).

Нормативное значение показателя рентабельности инвестированного капитала

Аналитиками не устанавливается нормативное значение коэффициента. Зачастую, производится сравнение со средней ставкой по вкладу, что дает нам возможность оценить целесообразность инвестиций в данное предприятие. Так что мы можем утверждать что за нормативное значение можно принимать либо ставку по вкладам (когда рассматриваем предприятие в лице инвестора), либо ставку по кредитам (если проводим внутренний анализ).
Рост значения коэффициента ROCE означает рост прибыли предприятия и рост операционного рычага.
При снижении значения ROCE наблюдается увеличение собственного и заемного капитала, уменьшение оборачиваемости средств.

Отличия ROCE от ROE:

При расчете рентабельности инвестированного капитала мы отталкиваемся от EBITDA, а вместе с собственным капиталом учитываем заемный.
Если предприятие не размещало привилегированные акции (являются долгосрочными обязательствами), а также если компания не выплачивает дивиденды, то ROE=ROCE.
Сравнение показателей ROE и ROCE показывает аналитику структуру капитала компании и эффективность использования средств в целом, а также собственных средств.

Формулы расчета ROCE

Вы можете выбрать наиболее удобный способ рассчитать ROCE – по одной из трех формул.

1) ROCE = (ЧП - ДП) / АК
ЧП – чистая прибыль;
ДП – дивиденды по привилегированным акциям;
АК – величина обыкновенного акционерного капитала.

2) ROCE = Earnings before interest and tax (EBIT) / ПК
ПК – привлеченный капитал.

3) ROCE = 2 * ЧП / ПКнач + ПКкон
ЧП - чистая прибыль;
ПК – привлеченный капитал на начало и конец периода.

Показатель рентабельности использованного капитала:
1)    Служит показателем для инвесторов и бизнес-ангелов в части оценки целесообразности инвестиций.
2)    Служит важным показателей для высшего финансового менеджмента компании в части оценки необходимости привлечения заемного капитала.
3)    Используется для сравнения нескольких видов бизнеса.

 

Версия для печати