Эдвард Альтман – американский экономист, всемирно известный за создание математической формулы оценки вероятности банкротства.
В целом, экономический смысл модели – функция, охватывающая несколько количественных показателей и учитывающая их вес (значимость) в итоговой оценке.
Приведем 3 различных модели расчета Z-счета (иначе – Z-модель).
Двухфакторная модель Альтмана
Самая простая модель из предложенных Эдвардом. Охватывает два финансовых показателя:
коэффициент текущей ликвидности
долю заемных средств в пассивах
Формула двухфакторной модели Альтмана:
Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)
- Ктл – коэффициент текущей ливидности;
- ЗК – заемный капитал;
- П – Пассивы.
Оценка результата: при Z>0 — констатируется высокий риск банкротства, Z<0 – низкий.
Пятифакторная модель Альтмана
Данная модель разработана экономистом для оценки вероятности банкротства компаний, чьи акции торгуются на рынке. Является наиболее известной моделью автора.
Формула пятифакторной модели Альтмана:
Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5
- X1 = отношение оборотного капитала к валюте баланса (определяет объем чистых ликвидных активов)
- X2 = отношение нераспределенной прибыли (или непокрытого убытка) к валюте баланса (отражает финансовый рычаг компании)
- X3 = отношение валовой прибыли к валюте баланса (определяет эффективность деятельности компании)
- X4 = отношение стоимости собственного капитала к стоимости всех обязательств.
- Х5 = отношение объема продаж к валюте баланса (определяет фондоотдачу).
Оценка результата:
- При значении Z < 1,81 – вероятность потери платежеспособности составляет от 80 до 100%;
- При значении 2,77 <= Z < 1,81 – вероятность банкротства оценивается от 35 до 50%;
- При значении 2,99 < Z < 2,77 – фиксируется вероятность банкротства 15 до 20%;
- При значении Z <= 2,99 – отмечается стабильность ситуации, риск отступных обязательств ничтожен.
Неполноценностью данной модели является ее применение лишь в отношении компаний, чьи акции торгуются на фондовых рынках.
На основе моделей Альтмана пострен ряд дискриминантных моделей других экономистов, в том числе модель Спрингейта.
Ресур визуализации курсов топ криптовалют.
Историческая справка
Краткая биография Эдварда Альтмана
Эдвард Альтман родился 5 июня 1941 года в Нью-Йорке, США. Окончил Нью-Йоркский университет, где и является профессором финансов. Мировую известность ему принесли труды над моделями банкротства компаний. Рассмотрев показатели стабильных компаний, которые в течение пяти лет после проведения анализа с положительными результатами обанкротились, Альтман выявил общие признаки риска банкротства.
Эдвард Альтман является автором более чем 25 книг в области финансов и аудита.